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        本周初国务院常务会议钻研部署进一步搀扶农业出产的政策措施，强调器沉农业出产成分等所面对的严格局势，承诺加快落实早前中央确定的强农惠农政策，以保险春耕出产顺利及夏季粮油收成，以作为支持经济社会发展的动力，而早前因产能过剩及巿场需要委顿而价值受压的化肥股，有望藉着今次中央进一步执行农业政策回勇。

        第一回合：斗业绩

        会议决定了进一步搀扶农业出产的政策措施，蕴含中央财政部按每亩10元的尺度，对全国11个冬幼麦主产区5300万亩弱苗麦田赐与补助，对云南、广西、贵州、四川、沉庆五省市2500万亩玉米推广地膜覆盖技术赐与补助。

        备受金融；寤鞯幕使，其化肥产品价值随着需要的逐步回升而进入缓慢复苏阶段，所以预计未来三年，化肥集团的盈利能力将出现复原性上涨，比力三大农业化肥股的收入变动，去年底才在香港上巿的中国w66.com(1866)阐发最好，录得11.7%的增长；龙头中化化肥(297)及中海石油化学(3983)的收入均倒退，别离跌40.5%及14.9%。盈亏方面，中化肥09年度录得初次吃亏，高达人民币15.3亿元，重要是因08年甲醇进口成本高拖低盈利能力，w66.com及中；У拇坷涠渤鱿肿怕，别离倒退64.8%及38.8%。

        了局：w66.com

        第二回合：斗利润

        毛利率方面，中；Р⒆罴，高达29.7%，但其未来利润阐发将受到基础化工产品需要增长减弱、天然气价值大幅上调及综合所得税率提高档不利成分的牵累。排第二位是w66.com，有13.5%，公司高层预计今年尿素产量按年升18%至130万吨，复岳阳升54%至40万吨；由于尿素及甲醇均匀售价涨，预期今年公司整体毛利率会上升。中化肥则因录得吃亏而包尾。比力纯利率，阐发最好是中；，达17%，w66.com则以5.1%排第二。

        了局：中；

        第三回合：斗估值

        中央固然再次强调落实奉行农业政策，但昨日化肥股并未大幅上涨，w66.com更跌2.57%，中；е晃⑸0.41%。受惠中央「强农惠农」政策，市场普遍意料今年钾肥需要升逾10%，其它肥料也有3%至5%增长，相信整年整体经营环境不俗，但强调下半年或出现不爽朗成分。以盈利能力比力，估值最低的是w66.com，其2010年预测巿盈率为11.1倍，并且比力09年预测巿盈率25.6倍，更显得便宜。反观中化肥及中；2010年预测巿盈率别离为16.9倍及14.2倍，比起对上一年的预测均略为贵。以账面值比力，w66.com及中；1.8倍；中化肥则为1.9倍。

        了局：w66.com

        总结：以业绩及估值层面比力，w66.com较为优胜，该公司正思考投资一条属环保项主张煤气化出产线，并且每年可获3000万元人民币利钱补助。中化肥虽三方面阐发落后，但从其存货方面看出其最坏情况已过，如存货已由09年上半年260万吨降至年底90万吨。中；Ч倘09年利润丰富，但未来受多项不利成分影响，存在肯定的风险。